VIX不恐慌 更令人心慌

納指今年累跌逾兩成，現價已比2020年底收市點還低，不過青冰一向重視的指標，恐慌指數VIX，其實就不太恐慌，還記得早幾個月寫過一篇VIX出長針就入市，當時都幾管用，但無論是一月底的跌市，還是二月尾的俄羅斯入侵烏克蘭，VIX指數都是在幾天內由廿幾爆上三十幾，但出長針後市況都是轉穩的，而今浪的跌市，VIX由4月21日的20點起步，升至5月初才到36.64點，之後回吐三日後再上，昨晚的美股算恐怖吧，但VIX的day high都只是35.48點，可謂完全不恐慌。

整體市況恐慌過VIX指數，可以從幾個角度去理解。首先，VIX是標普500指數的期權波動率指數，即係個Volatility啦，說恐慌，其實首要是那500隻成份股感到恐慌，期權個Volatility趨升，VIX才會升，但近期美股的重災區，都是以發夢股增長股為主，叫得做發夢股，即係未有盈利，只靠收入增長，用戶增長，炒定未來會虧轉盈，但標普指數成份股的門檻就是，沒盈利就不能進，簡單啲講，跌到反艇的那些都不是成份股，按理對VIX的影響，只會是心理作用，外面槍林彈雨係會感染恐慌，個Volatility係會升少少嘅，但未致於有大影響，所以山林大火未燒到過來，恐慌指數就不太恐慌。

另一個角度，就要配合青冰逢周一做的美股資金流數據，自4月初起，標普500指數的三大ETF，都是每周錄得淨流出，回看標普指數，已是連續五星期下跌，合共跌約一成，但這五個星期裡，大市都偶有反彈，但給青冰的感覺是，即使高開都係倒跌，反彈完都係陰跌，衰啲講句，資金從三大指數ETF中流走，都算係有秩序撤退，並不是一星期內急撤，咁樣慢跌陰跌，VIX指數沒急升，亦是可理解。

最後一個角度，可能是最恐怖的，VIX未恐慌，全因最恐佈的跌市還未出現。納指在上周四急跌4.99%，青冰當晚都全程睇實，所以才決定將兩隻化肥割愛，再減風險，當晚跌得咁急，深夜時同戰友交流時，都忽然講起熔斷，是的，兩年前的疫情股災，美股在三月熔斷了幾次，當時都好熟悉熔斷的規矩及百份比，兩年的大升市當然令大家忘記甚麼是熔斷啦，青冰也不例外，跌幾多%才熔斷，也要去google才記起，當年的三月份，納指單日跌逾4.99%的市況都有三天，分別是跌7.29%、9.43%及12.3%。早前的跌市集中於發夢股增長股，至昨晚已開始蔓延至傳統股份，現時青冰會用AAPL作指標，因為它是少數還未跌穿三月低位的科技巨頭，不過上周四也被狂沽，單日跌5.6%，這個跌幅亦是2020年以來最勁，回看2020年的3月，AAPL跌得比上周四更勁的日子，有四天，6.5%、7.91%、9.88%及12.86%，如往後AAPL都要被拖下馬，跟個市一齊急插，其實再次熔斷都並非沒可能。

雖然聽落最差的情況，好像是最恐慌的還未來臨，但青冰反而認為，咁樣會比陰跌來得痛快，對嗎？跌吓彈吓再插過，對倉位及心理上的創傷，應該仲大呀。

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Credit: 青冰投資