科倫博泰生物 (6990) IPO短評

近日上市的新股開始有些炒味，或許會令接下來招股的新股獲得較多的關注及資金認購。

剛開始招股的科倫博泰的大股東是A股上市的科倫藥業 (SZ002422)，致力於腫瘤學、免疫學 及其他治療領域的創新藥物的研發、製造及商業化。其核心產品是兩款ADC 藥物，一提到ADC藥物，大家可能會立即聯想到當年靠ADC藥物而大肆炒作的榮昌生物(9995)，我自己覺得應該是比較類似的，不過兩者實力孰勝孰負，就不得而知，看看有沒有熟悉醫藥的網友可以評論一下。

科倫博泰的主要賣點有二：
1. ADC賽道的估值較高，兼且與默沙東有深入的合作，3隻研發中的ADC新藥將會license out予默沙東，首付款及里程碑付款最高可達118億美元；
2. 默沙東不僅與公司有深入合作，更在公司上市前入股，成為第二大股東，入股時的估值是100億人民幣，只是比招股價下限的119億人民幣的市值有約15%折讓。

科倫博泰的賣點與近日上市的3隻新股完全不同。近日上市的新股炒作邏輯是高市值、低流通量，街貨少容易炒起，但科倫博泰集資約15億元，基石投資者只會鎖定約35%的新股，即是上市後的流通市值會高達10億元，故此股價能否有好表現，取決於是否有機構投資者捧場，而不是因低流通量較易炒作。

這隻應該是今年上市最具實力的生科股，但我印象中近年很少有流通市值10億元以上的新股可以炒得上，看看科倫博泰能否打破近年的紀錄。

我目前未決定是否認購，因這股要看機構投資者是否捧場，故此這兩天會打聽一下國際配售的反應，下周一才決定是否入飛。