騰訊實物分派的魔咒

快手 (1024)股價突然大跌，市場忽然有傳聞騰訊下月可能會實物分派持有的18.9%快手股權給股東，有鑑於之前兩次實物分派的往績，市場擔心如果傳聞屬實的話，快手會是騰訊實物分派的下一個受害者!
為何說是受害者? 我們看看騰訊在2021年底實物分派京東(9618) 及2022年底實物分派美團(3690)後，兩者的股價走勢。

騰訊2021年12月公佈實物分派京東股份，並於2022年1月20日除淨實物分派，京東之後的股價走勢如下：
除淨之日，京東當日收市價是299元，在之後的時間，京東股價是長期向下，基本上沒有高過除淨當日的股價。截至昨天，京東股價已跌至102.8元，比起除淨當日股價下跌了2/3。

騰訊再於2022年11月公佈實物分派美團股份，並於2023年1月5日除淨，美團之後的股價走勢如下：
1月5日除淨當天，美團股價收市價是190.8元，而這個價格是美團2023年最高價，之後的日子從未再高過這價格。截至昨天美團股價跌至113.7元，比起除淨當天收市價跌40%!

說是騰訊實物分派的魔咒，大家沒有異議吧? 下月如果騰訊確實公佈實物分佈快手股份的話，大家信唔信邪？
說說快手目前估值。快手提供的盈利指引是今年全年核心盈利介乎70-75億人民幣，以現價計算，預期市盈率約30.4-32.6倍；不少大行預期快手 明年核心純利約120-130億人民幣，按此推算明年預期市盈率約 17.5-19倍。
現價的快手估值不算貴，不過騰訊實物分派的往績實在太恐怖。我組合目前沒有持有快手股份，不過有做了即月55元Short Put，萬一月底結算要接貨的話， 應該會立即做近價的Covered Call去降低成本。